A economia brasileira enfrenta um cenário preocupante, com a possibilidade de uma recessão em 2027 ganhando força. Projeções do Ibre-FGV (Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas) e de diversas consultorias indicam uma expansão do PIB (Produto Interno Bruto) em torno de 1% para o próximo ano, embora uma recessão não possa ser descartada. O endurecimento das condições financeiras, aliado à queda nos motores que sustentaram a atividade econômica, contribui para esse quadro alarmante.
Um exercício preliminar do Ibre-FGV sugere que, se a atual deterioração das condições financeiras persistir, com juros e dólar em alta, as atividades cíclicas, como comércio e serviços, podem recuar 0,5% em 2027. Mesmo com uma projeção positiva de 1% para setores exógenos, como a agropecuária, o PIB pode ficar estagnado, aumentando a vulnerabilidade do país e a chance de uma recessão. Consultorias e bancos já alertam sobre a possibilidade de contração econômica no próximo ano.
A Fecomercio-SP menciona abertamente a recessão em 2027, citando o esgotamento do modelo de crescimento baseado no endividamento. O Itaú, maior banco do Brasil, rebaixou sua estimativa de crescimento do PIB de 1,2% para 0,5%, enquanto o Safra destaca um aumento no risco de recessão.
Para Sérgio Vale, economista-chefe da MB Associados, a possibilidade de recessão se torna “crescentemente” real. Ele compara a situação atual a um “mini-2015”, quando o PIB caiu 3,8%, mas sem os escândalos da Lava Jato, embora com riscos semelhantes relacionados à gestão fiscal. A perda de impulso na economia reflete uma mudança estrutural no crescimento. Nos últimos anos, a agropecuária e a indústria extrativa foram responsáveis por cerca de um terço do aumento do valor adicionado da economia, mas a expectativa de baixo crescimento nesses setores para 2027 pode reduzir significativamente sua contribuição.
O ambiente para atividades cíclicas, como comércio e serviços, tornou-se desfavorável. O Indicador de Condições Financeiras (ICF) do Ibre-FGV atingiu níveis restritivos, impactado pela alta dos juros internacionais e pelas taxas reais de juros domésticas, que variam entre 9,5% e 9,7% ao ano. Isso resultou em um impulso negativo para o crédito.
A indefinição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva sobre como enfrentar a crise fiscal do país, que é a raiz dos juros elevados, complicou ainda mais o cenário econômico. Após o segundo turno eleitoral, os juros de mercado aumentaram, o dólar disparou e a Bolsa de Valores sofreu quedas significativas.
Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro do Ibre, aponta que mesmo que o governo tome medidas para corrigir o desequilíbrio fiscal, ainda haverá um “purgatório” econômico. O excesso de gastos do governo e o endividamento privado poderiam ser absorvidos ao longo do tempo, desde que um ajuste fiscal crível reduzisse os juros que oneram famílias e empresas. Sem essas medidas, o risco de uma crise de crédito, impulsionada pelo alto endividamento das famílias, se intensifica.
Estudos do Banco Central e a literatura econômica indicam que ciclos de expansão sustentados por crédito elevado costumam ser seguidos por contrações acentuadas. No Brasil, a concentração de dívidas em modalidades de alto custo e prazos curtos penaliza os 20% mais pobres, que enfrentam dificuldades extremas para quitar seus débitos. Em setembro, o país alcançou 84,2 milhões de inadimplentes, o maior número registrado, representando 51,1% da população adulta. Cada inadimplente deve, em média, R$ 7.094, enquanto o valor médio das dívidas é de R$ 1.693, em um contexto onde a renda mensal média é de R$ 3.790.
Essa situação de endividamento severo força as famílias a cortarem gastos, reduzindo o consumo de bens e serviços, o que aprofunda o ciclo descendente da atividade econômica. O ex-diretor do Banco Central, José Júlio Senna, descreve essa situação como um “desequilíbrio patrimonial”, que leva famílias e empresas a cortar gastos para se ajustar, prejudicando ainda mais a economia.
Embora a taxa de desemprego esteja em níveis historicamente baixos, projetada em 5,6% para 2026, espera-se que esse indicador mude de direção. Com a desaceleração das atividades cíclicas, a taxa de desocupação pode subir para quase 7% em 2027. A Renda Nacional Disponível Bruta Restrita das famílias, que sustenta o consumo, também sofreu uma desaceleração acentuada. Após crescer a um ritmo real de 7,3% ao ano entre 2021 e 2025, o crescimento mensal da renda caiu para apenas 0,1% no acumulado de janeiro a agosto de 2026.
