Os investidores japoneses estão em meio a um fenômeno inédito: as compras de títulos públicos dispararam, atingindo um recorde em novembro. Esse aumento significativo é impulsionado pela expectativa de juros mais altos, que podem chegar a 2,39% ao ano, após a confirmação do Banco do Japão (BoJ) de que a luta contra a deflação chegou ao fim. A mudança no comportamento dos poupadores, que tradicionalmente mantêm cerca de US$ 7 trilhões em contas bancárias com rendimentos baixos, pode sinalizar uma transformação histórica no mercado financeiro japonês.
As emissões de títulos públicos de varejo, que têm vencimentos de três, cinco e dez anos, dobraram em relação ao mês anterior, totalizando 2,03 trilhões de ienes (R$ 71,3 bilhões). Essa categoria de papéis, vendida em lotes de 10 mil ienes (R$ 346,5), voltou a atrair a atenção dos investidores após anos de juros extremamente baixos. Desde julho, as compras mensais têm se aproximado de 1 trilhão de ienes (R$ 35 bilhões), refletindo uma mudança gradual na forma como as famílias japonesas guardam seu dinheiro.
O aumento nas aquisições de títulos públicos de varejo é visto como uma resposta ao cenário econômico em evolução no Japão. Após décadas de deflação e uma política monetária expansionista, os poupadores estão começando a buscar opções de investimento que ofereçam retornos mais atraentes. Analistas do Société Générale destacam que essa mudança pode ter um impacto significativo no mercado, já que as emissões estão superando as projeções do Ministério das Finanças para o ano fiscal.
A expectativa é que, se os rendimentos se mantiverem próximos aos níveis atuais, o estoque de títulos públicos de varejo nas mãos das famílias possa alcançar 50 trilhões de ienes (R$ 1,75 trilhão) até 2030, um aumento considerável em relação aos cerca de 20 trilhões (R$ 700 bilhões) atuais. Essa mudança de comportamento pode ser crucial para o governo japonês, que busca direcionar mais recursos de investidores de varejo para os títulos públicos e criar uma base mais ampla de detentores estáveis.
Stephen Spratt, estrategista de renda fixa do Société Générale, observa que a recente onda de compras representa uma oportunidade para o governo japonês, que planeja reduzir o imposto sobre o consumo de alimentos de 8% para 1% por dois anos a partir de abril de 2027. Essa medida, que deve custar cerca de 10 trilhões de ienes (R$ 350 bilhões), pode ser compensada por um aumento nas compras de títulos públicos de varejo, ajudando a estabilizar a economia.
Os títulos de taxa fixa com vencimento em cinco anos, que oferecem rendimento de 2,39%, têm sido os mais procurados. O Ministério das Finanças tem promovido esses papéis, ressaltando a segurança e a garantia do valor principal investido. No entanto, os bancos japoneses têm hesitado em promovê-los, pois representam uma concorrência significativa para os depósitos tradicionais a prazo.
A declaração do Banco do Japão, em outubro, de que a inflação subjacente havia atingido a meta de 2% convenceu muitos poupadores de que os juros não devem subir muito mais. Economistas preveem um aumento da taxa básica de juros para 1,5% em dezembro, com mais dois aumentos no próximo ano, até atingir um pico de 2%. Essa expectativa de um ambiente de juros mais altos pode continuar a incentivar os investidores a migrar de contas bancárias para títulos públicos, transformando o cenário financeiro japonês de maneira significativa.
