A inteligência artificial (IA) está moldando o futuro da economia global, mas suas implicações ainda são amplamente desconhecidas. Um estudo recente de Stijn van Nieuwerburgh, da Columbia Business School, intitulado “Financiando a expansão da IA”, revela que os investimentos nos Estados Unidos devem representar, em média, 3,6% do PIB entre 2025 e 2032. Esse percentual supera os 2,2% destinados às ferrovias entre 1870 e 1890, e os 1,1% gastos com rodovias entre 1956 e 1973, configurando o maior ciclo de investimentos em um setor específico já registrado.
A rápida expansão da infraestrutura de IA levanta questões sobre a solidez desse crescimento. Embora empresas como Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft e Oracle estejam por trás desse aumento, os riscos macroeconômicos não podem ser ignorados. Ciclos de expansão frequentemente resultam em crises, e a rentabilidade dos novos negócios será crucial para determinar se este ciclo será diferente dos anteriores.
Os investimentos de capital dessas empresas saltaram de US$ 97 bilhões em 2020 para uma previsão de US$ 801 bilhões em 2026. No entanto, a relação entre gastos de capital e fluxo de caixa operacional está mudando. Em 2020, os gastos representavam 38% do fluxo de caixa, mas essa proporção deve aumentar para 113% em 2026, indicando um potencial cenário de endividamento crescente.
Além disso, a estrutura financeira do setor está se tornando cada vez mais complexa e opaca. O financiamento dos data centers, essenciais para a operação da IA, não é amplamente divulgado, e a maior parte é realizada por empréstimos bancários e operações de crédito privado. Isso pode amplificar os riscos tecnológicos e operacionais enfrentados pelo setor.
Os proprietários de data centers enfrentam riscos como a concentração de inquilinos e a obsolescência tecnológica, que podem exigir investimentos constantes para manter a competitividade. A interdependência entre desenvolvedores de chips, provedores de serviços em nuvem e operadores de data centers cria uma fragilidade adicional.
O impacto dessa expansão não se limita ao setor de IA. Um estudo do Federal Reserve indicou que os gastos com tecnologia contribuíram significativamente para o crescimento do PIB americano. No entanto, a euforia em torno da IA também trouxe vulnerabilidades ao mercado de ações, especialmente com as chamadas “Sete Magníficas” (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla) impulsionando as avaliações a níveis recordes.
A questão que permanece é se estamos realmente preparados para enfrentar um colapso no setor de IA. A resposta pode depender da capacidade dessas empresas de gerar lucros sustentáveis em um ambiente de crescente endividamento e complexidade financeira. O futuro da IA e suas repercussões na economia global estão, sem dúvida, em jogo.
