O volume de novas dívidas captadas por empresas de tecnologia para financiar projetos de inteligência artificial (IA) sofreu uma queda significativa no último mês, refletindo a crescente cautela dos investidores diante de um cenário de endividamento elevado. Em setembro, a emissão global de dívida relacionada à IA caiu para US$ 23 bilhões, menos da metade do montante captado no mês anterior, conforme dados do Morgan Stanley. Este recuo ocorre após um pico em junho, quando as empresas arrecadaram um recorde de US$ 113 bilhões para financiar infraestrutura essencial à tecnologia, como data centers e chips.
Nos Estados Unidos, onde grandes grupos de tecnologia levantaram cerca de US$ 306 bilhões entre janeiro e agosto, a emissão de títulos relacionados à IA praticamente parou no mês passado. O Morgan Stanley atribui essa desaceleração ao grande volume de dívida já captada no início do ano e às crescentes preocupações dos investidores sobre a viabilidade de retornos a longo prazo, especialmente em um contexto de oposição política crescente à construção de data centers.
A situação é delicada, pois os investidores estão reavaliando sua exposição ao setor de IA e as necessidades de capital das empresas, que se tornaram incertas. John Aylward, fundador da gestora de crédito Sona Asset Management, destacou que o financiamento cotidiano está se tornando mais complicado, com uma abordagem mais rigorosa por parte dos investidores.
O ritmo de emissões de dívida vinculadas à IA teve um crescimento acelerado neste ano, com estimativas apontando que as empresas captaram até agora US$ 466 bilhões em 2026, em comparação a US$ 101 bilhões no mesmo período do ano passado. Essa nova oferta de dívida permitiu que investidores exigissem rendimentos mais altos, elevando os custos de captação para as empresas do setor.
A mudança no sentimento dos investidores também coloca em xeque as próximas operações bilionárias voltadas à aquisição de chips avançados de IA. Bancos de Wall Street estão organizando um pacote de financiamento de US$ 60 bilhões para empresas como Broadcom e Anthropic, enquanto a SpaceX busca levantar US$ 40 bilhões para a compra de chips da Nvidia. Ambas as operações devem ser distribuídas a uma ampla base de investidores nos próximos meses.
Entretanto, a construção de data centers nos Estados Unidos enfrenta crescente resistência local, com moradores preocupados com o impacto no abastecimento de água e na qualidade do ar. O campus de data centers da Oracle no Novo México, conhecido como ‘Project Jupiter’, se tornou um foco de controvérsia, especialmente após a empresa emitir uma notificação de força maior devido a dificuldades no acesso à eletricidade.
Jordan Rieger, da Monarch Alternative Capital, levantou questões sobre se a indústria aprenderá com os erros do passado, enquanto Rob Dafforn, da Polus Capital, observou que a especulação desenfreada e as operações altamente alavancadas podem levar investidores a pagar mais do que deveriam. A recente desaceleração nos financiamentos pode ser uma oportunidade para os investidores reavaliarem o risco de crédito, após um período de intensa atividade no mercado.
O volume de dívida captada para o setor de IA é sem precedentes e já transformou a maneira como empresas e governos emitem dívida. Contudo, a velocidade com que essa tecnologia emergente tomou conta dos mercados de crédito levanta questionamentos sobre sua sustentabilidade a longo prazo. A expectativa é que o setor possa encontrar um equilíbrio entre inovação e responsabilidade financeira, evitando um descarrilamento antes que seja tarde demais.
