A relação entre a dívida pública e o Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil, que chegou a 82,5% em julho, acendeu um sinal de alerta para a necessidade de correção das contas públicas a partir de 2027. Economistas apontam que essa situação reflete um desarranjo fiscal que requer atenção imediata do próximo presidente da República.

Apesar da gravidade do cenário, tanto o atual presidente Luiz Inácio Lula da Silva quanto o senador Flávio Bolsonaro, que lideram as pesquisas eleitorais, ainda não apresentaram um plano claro para a contenção de gastos no futuro governo. Para Felipe Salto, economista-chefe da Warren Investimentos, o aumento da dívida, que é o maior em cinco anos, é um reflexo das incertezas sobre a política fiscal do país. Ele destaca que a dívida bruta em relação ao PIB subiu 0,6 ponto percentual em comparação a junho, impulsionada por juros altos e aumento de despesas.

Salto alerta que é crucial que, após as eleições, seja apresentado um plano de ajuste fiscal que preserve as políticas públicas e seu financiamento, ao mesmo tempo que corrija distorções e permita que o crescimento dos gastos seja inferior ao crescimento do PIB. Ele acredita que um resultado primário positivo, de cerca de 2% do PIB por um período de dois a três anos, seria suficiente para estabilizar a dívida e permitir discussões sobre questões estruturais, como a composição da dívida pública e a meta de inflação.

A relação dívida/PIB é uma métrica importante para avaliar a saúde financeira de um país. Quando essa relação é baixa, indica que a economia está gerando recursos suficientes para honrar suas dívidas, o que aumenta a confiança dos investidores e reduz os juros. Por outro lado, uma relação elevada, como a do Brasil, diminui essa confiança e tende a elevar os juros, impactando negativamente a economia. Um estudo do Banco Mundial revelou que, em países emergentes, quando a relação dívida/PIB ultrapassa 64%, o potencial de crescimento é reduzido, com cada ponto percentual adicional de dívida diminuindo a atividade econômica em média em 0,02 ponto percentual.

Gabriel Barros, economista-chefe da ARX, ressalta que o alto custo da rolagem da dívida pública é uma consequência direta da situação fiscal. Segundo ele, não há atalhos para resolver o problema e a solução deve ser estrutural, focando na estabilização e posterior redução da dívida por meio do reequilíbrio das finanças públicas, especialmente em relação aos gastos.

Alex Agostini, economista-chefe da Austin Rating, expressa preocupação com o patamar da dívida em relação ao PIB, que ultrapassa os 80%, e a baixa capacidade de pagamento do Brasil. Ele observa que não há sinais de mudança na trajetória da dívida, o que agrava a situação. Agostini enfatiza que será necessário um pacote de ajuste fiscal, independentemente de quem seja o próximo presidente, para garantir um fôlego econômico nos anos seguintes. Caso contrário, a situação poderá se tornar insustentável, elevando os prêmios de risco e potencialmente levando a economia à recessão.

Além disso, o cenário atual é ainda mais preocupante devido à desaceleração da atividade econômica, ao elevado endividamento das famílias e ao aumento no número de empresas em recuperação judicial. Agostini alerta que estamos caminhando para um cenário nebuloso, onde a arrecadação pode perder força no futuro.