O caso Master, que abalou o sistema financeiro nacional, resultou em um número recorde de liquidações decretadas pelo Banco Central (BC) em 2026. Das 21 instituições liquidadas neste ano, 11 estavam ligadas ao Banco Master, do empresário Daniel Vorcaro. Esse total representa o maior número de instituições encerradas por ordem do regulador em um único ano desde 2002, quando 24 entidades foram liquidadas.

A situação gerada pelo caso Master levou o BC a adotar uma postura mais rigorosa em sua fiscalização, segundo especialistas. Esse endurecimento das regras é um dos fatores que explicam a série de liquidações ao longo do ano, que afetaram corretoras de câmbio, sociedades de crédito, instituições de pagamento de pequeno porte e cooperativas de crédito.

O gatilho para essa mudança foi acionado em 18 de novembro de 2025, quando o BC anunciou a liquidação de quatro instituições simultaneamente: Banco Master, Banco Master de Investimento, Master Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários e Banco Letsbank. Naquele dia, o Banco Master Múltiplo também foi colocado em regime de administração especial temporária, sendo liquidado em março de 2026.

O Will Bank, que também fazia parte do conglomerado Master, foi inicialmente preservado devido à expectativa de que investidores estivessem interessados em sua aquisição, o que não se concretizou. A situação da financeira se agravou quando deixou de pagar os participantes da cadeia de cartão de crédito, incluindo a bandeira Mastercard.

A liquidação é um procedimento adotado pelo BC quando a situação financeira da instituição é considerada irrecuperável. Nesse cenário, o funcionamento da entidade é interrompido e ela é retirada do sistema financeiro nacional.

Neste ano, a maioria das liquidações foi de instituições que, embora não fossem controladas por Vorcaro, tinham vínculos com ele. Um exemplo é a CBSF Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários, que estava sob investigação por sua suposta participação em uma ciranda financeira que inflava ativos no caso Master. Outra instituição, o Banco Pleno, também possuiu laços com o conglomerado Master.

A ex-voiter, que passou a se chamar Pleno, tinha Augusto Lima como sócio, que se desvinculou de Vorcaro em 2025. Lima foi preso na Operação Compliance Zero, que investiga fraudes em carteiras de créditos vendidas ao Banco de Brasília, mas foi liberado sob uso de tornozeleira eletrônica.

Em setembro, o BC anunciou a liquidação de duas distribuidoras de títulos e valores mobiliários, Trustee e Banvox, ligadas a Mauricio Quadrado, ex-sócio do Banco Master. O advogado Bruno Balduccini, do escritório Pinheiro Neto Advogados, observa que há uma mudança estrutural em curso, com o BC adotando uma postura mais rigorosa após um período de maior abertura para estimular a concorrência no sistema financeiro.

O aumento de fraudes envolvendo o Pix, o crescimento de pequenas instituições de pagamento e a falta de fiscalização sobre esses novos participantes geraram, segundo Balduccini, uma “tempestade perfeita”. O caso Master trouxe uma preocupação adicional e exigiu uma nova postura do regulador. O BC implementou mudanças regulatórias que impactaram diversos setores, incluindo a elevação do capital mínimo exigido de instituições que operam no país.

Para as instituições de pagamento, o capital mínimo exigido saltou de R$ 1 milhão para R$ 9,2 milhões, enquanto o máximo foi elevado de R$ 9 milhões para R$ 32,8 milhões. A partir de 1º de janeiro de 2028, todos os participantes do sistema deverão estar em conformidade com essas novas regras. Balduccini ressalta que essa mudança é radical e que dois anos é um período curto para transformar todo o mercado.

Além disso, em novembro do ano passado, o BC estabeleceu novas regras para orientar as negociações com criptoativos e passou a exigir autorização de funcionamento para prestadoras desse tipo de serviço. O governo de Luiz Inácio Lula da Silva também proibiu as apostas online no Brasil, o que resultou na liquidação da MW, uma instituição de pagamento em Joinville.

Balduccini acredita que o BC está buscando maior controle como forma de proteção. Ele relata que seus clientes estão surpresos com a postura mais rígida do regulador e o aumento no número de processos administrativos sancionadores, que frequentemente resultam em multas e inabilitações de participantes do sistema financeiro.

A postura conservadora do BC também reflete a suspeita de envolvimento de ex-gestores da área de Supervisão Bancária no caso Master. Para Balduccini, o número elevado de liquidações neste ano deve ser um ponto fora da curva, resultado da implementação das novas regras e da incapacidade de algumas instituições de cumpri-las. Ele prevê uma estabilização no futuro, com um processo de ajuste e padronização a partir do próximo ano.

Ricardo Hammoud, professor da FGV (Fundação Getulio Vargas) e planejador financeiro, também acredita que o número de liquidações deve diminuir à medida que as instituições se adaptarem a esse novo cenário regulatório. Segundo ele, houve pressão da sociedade e dos grandes bancos por um aperto nas regras. O caso Master resultou no maior resgate da história do FGC (Fundo Garantidor de Créditos), superando R$ 50 bilhões, obrigando as instituições a injetar recursos para recompor a reserva.

Hammoud observa que o BC está em um processo de aprendizado sobre como lidar com as inovações do sistema financeiro, aplicando uma estratégia de tentativa e erro e ajustando as regras ao longo do tempo. Ele enfatiza que é um equilíbrio delicado, onde não se pode regular demais nem de menos. O Banco Central está em um pêndulo, permitindo inovações financeiras e agora buscando depurar o sistema, separando as instituições viáveis das que não têm um modelo de negócio sustentável.