Os governos de direita na América do Sul estão enfrentando uma nova realidade após suas vitórias eleitorais, com investidores começando a reduzir sua exposição na região. Presidentes de direita em sete países lidam com a dificuldade de cumprir promessas de campanha, enfrentar dívidas e manter a popularidade, enquanto os mercados financeiros começam a mostrar sinais de fragilidade.

Na Colômbia, a vitória do presidente Abelardo de la Espriella no primeiro turno, em maio, inicialmente levou a uma valorização da moeda e a um aumento significativo nas ações. No entanto, apenas dois meses após sua posse, os ganhos começaram a se dissipar, com assessores do presidente alertando para a pior crise fiscal do país em mais de um século.

No Chile, a euforia que seguiu a eleição do presidente ultradireitista Jose Antonio Kast há 11 meses também perdeu força. As dificuldades enfrentadas por líderes de extrema direita em países como Peru, Equador e Argentina servem como um alerta para investidores que apostaram no Brasil, onde as ações subiram mais de 20% desde agosto, impulsionadas pela expectativa de que Flávio Bolsonaro derrotasse o presidente Luiz Inácio Lula da Silva nas eleições deste mês.

Gestores de fundos, como o Frontier Road, de Londres, e a Fidelity International, estão reduzindo sua exposição à região, enquanto outros, como Eric Fine, da VanEck, mantêm suas posições em títulos da dívida brasileira. Fine acredita que ainda há espaço para ganhos, mas expressa preocupação com os desafios fiscais que o Brasil enfrenta.

Matthew Graves, gestor de portfólio da PPM America, observa que a euforia inicial pode rapidamente dar lugar à desilusão, uma vez que essas eleições foram mais motivadas pela rejeição ao status quo do que por um apoio sólido a políticas de austeridade fiscal.

Nos últimos anos, investidores têm apostado em ativos latino-americanos, atraídos por avaliações favoráveis e pela expectativa de uma mudança política à direita. Entretanto, essa euforia está se dissipando, com títulos em dólar do Equador e do Peru caindo mais de 3% nos últimos três meses, mesmo após a eleição de presidentes favoráveis ao mercado.

Martin Bercetche, gestor de portfólio da Frontier Road, reduziu sua exposição na América Latina, afirmando que a tese de investimento já se concretizou em grande parte. Embora continue a ver valor no Equador, sua exposição à região é agora bastante limitada.

A popularidade do presidente equatoriano Daniel Noboa, que havia sido impulsionada por políticas rigorosas contra o crime, caiu drasticamente, complicando sua capacidade de aprovar reformas fiscais e reduzir o déficit orçamentário. A recente restauração de subsídios aos combustíveis, em resposta ao choque energético causado pela guerra no Irã, também pressionou os títulos equatorianos.

Esses desenvolvimentos mostram como rapidamente o capital político e o otimismo do mercado podem se dissipar, trazendo incertezas para o Brasil. Se o próximo líder do país focar em trabalhar com o Congresso e aprovar um orçamento mais austero, os ativos de risco no Brasil podem gerar retornos significativos nos próximos 12 meses. No entanto, se outras prioridades políticas forem priorizadas, essa alta pode ser de curta duração.

Recentemente, autoridades colombianas expressaram confiança em que sua proposta de reduzir o déficit fiscal em mais de 4 pontos percentuais até 2030 receberá apoio legislativo. Flávio Bolsonaro, se eleito, também se beneficiaria de um Congresso com uma maioria de direita, mas as incertezas permanecem.

No Peru, a presidente Keiko Fujimori viu sua popularidade despencar rapidamente, enquanto na Argentina, a queda na popularidade de Javier Milei já preocupa investidores, quase um ano antes das eleições presidenciais. O cenário atual aponta para um período de desafios e reavaliações para os governos de direita na América do Sul, refletindo as complexidades da governança e as expectativas do mercado.