As ações das grandes empresas de tecnologia, conhecidas como big techs, sofreram a maior queda semanal desde o anúncio de tarifas por Donald Trump, no que ficou conhecido como “Dia da Libertação”, em abril de 2025. Essa desvalorização coincide com uma das melhores semanas para os Treasuries, os títulos públicos dos Estados Unidos, que atraíram investidores em busca de segurança devido a preocupações relacionadas à inteligência artificial (IA).

O índice Nasdaq 100, que reúne as principais ações de tecnologia, encerrou a semana com uma queda de 5,5%, após recuar 2,5% apenas na última sexta-feira (16). Os investidores estão cada vez mais apreensivos com as projeções para o setor de IA nos EUA, o que levou a uma diminuição nas expectativas de aumento das taxas de juros, resultando em uma valorização significativa dos Treasuries.

Os rendimentos dos títulos públicos, que se movem em direção oposta aos preços, caíram, proporcionando um alívio após meses de perdas no mercado de títulos. Entretanto, a alta contínua dos custos de captação nos últimos tempos não ocorreu sem deixar marcas. O índice Russell 2000, que acompanha ações de empresas de menor capitalização, também registrou uma queda de 3%, marcando sua sexta queda consecutiva, a mais longa sequência de perdas desde outubro de 2018.

Jim Caron, diretor de investimentos da Morgan Stanley Investment Management, alertou que o mercado acionário pode estar à beira de uma “correção” liderada pelo setor de tecnologia, o que normalmente é definido como uma queda de 10% em relação ao pico. O Nasdaq 100 já acumula uma baixa de 6,9% em relação ao recorde intradiário alcançado no início deste mês.

“Sempre que há um desempenho muito forte do mercado, como o que vimos com muitas dessas ações ligadas à IA, é esperado que ocorram correções acentuadas. É uma via de mão dupla”, comentou Caron.

As fabricantes de chips e as empresas de “neocloud” foram as mais afetadas na última sexta-feira. As ações da CoreWeave, por exemplo, despencaram quase 12%, enquanto a Intel e a Sandisk caíram 5,8% e 6,8%, respectivamente. Apesar da queda nas ações americanas, o índice S&P 500 encerrou o dia com uma queda de 1,1%, mesmo após uma alta inicial nos índices asiáticos, que acabaram revertendo a tendência.

Na Coreia do Sul, o índice Kospi fechou em alta de 2,1%, e o Topix, no Japão, avançou 1,7%. Na Europa, o Stoxx 600, que reúne ações de todo o continente, subiu 0,7%. O rendimento dos Treasuries de dez anos, uma taxa de referência para os mercados de dívida global, estava em 5,08% ao final do dia, representando uma queda de 0,16 ponto percentual nos últimos cinco pregões, a maior queda semanal desde fevereiro.

O movimento recente representa uma rápida reversão da onda de vendas que havia sido desencadeada pela guerra com o Irã e alimentada pela resiliência da economia americana. Essa onda havia elevado os custos de captação nos EUA para mais de 5,3% na semana passada, o maior nível desde 2002, em comparação com menos de 4% no final de fevereiro.

Investidores afirmaram que o mercado se recuperou da recente venda de títulos em um movimento tradicional de aversão ao risco, levando alguns a desfazer suas apostas contra os títulos públicos. “O movimento foi impulsionado pelas preocupações dos investidores com o ciclo da IA e pelo desmonte de posições”, explicou Mohit Kumar, da Jefferies.

A alta dos custos de captação neste ano tem pressionado tomadores de empréstimos em todo o mundo, especialmente empresas com classificações de crédito mais baixas. Nesta semana, a queda dos títulos vinculados a centros de dados levantou preocupações sobre a sustentabilidade do boom da IA. Richard Saldanha, chefe de ações globais da Aviva Investors, comentou que a valorização das ações de tecnologia “de fato desafiou a gravidade por algum tempo”, mas que a pressão dos custos de captação mais elevados finalmente começou a cobrar seu preço.

Essa reversão também trouxe algum alívio às economias europeias, onde os custos de empréstimos de longo prazo atingiram níveis recordes nas últimas semanas. Os altos rendimentos dos Treasuries atraíram uma onda de compradores nos últimos meses, com grandes investidores, como a gestora de ativos Pimco, afirmando que os rendimentos estão “muito mais atraentes” em comparação com as elevadas avaliações das ações e os spreads de crédito estreitos.

Nem mesmo os dados divulgados na quarta-feira (14), que mostraram que a inflação nos EUA saltou para 3,7% em setembro, foram suficientes para enfraquecer a demanda dos investidores por Treasuries nesta semana. Normalmente, dados acima do esperado provocariam uma onda de vendas desses títulos, à medida que os operadores apostassem em novas altas de juros pelo Federal Reserve para conter o avanço dos preços.