As grandes petroleiras internacionais, incluindo ExxonMobil, Shell, Chevron, TotalEnergies e BP, estão diante de um dilema financeiro que envolve US$ 32 bilhões (aproximadamente R$ 160 bilhões) devido aos lucros extraordinários obtidos com o conflito no Oriente Médio. No primeiro semestre deste ano, essas empresas reportaram mais de US$ 75 bilhões (cerca de R$ 375 bilhões) em lucros ajustados, um aumento significativo de 75% em comparação aos US$ 43 bilhões (R$ 215 bilhões) registrados no mesmo período de 2025. O fluxo de caixa livre dessas companhias quase dobrou, refletindo a alta nos preços do petróleo bruto, que estão, em média, um terço mais altos desde o início do ano.
O conflito entre os Estados Unidos e o Irã tem gerado grandes perturbações nos mercados de energia, com os preços do gás natural na Europa subindo 155% desde fevereiro, enquanto os preços do diesel quase dobraram. Esse cenário tem proporcionado retornos elevados para as equipes de negociação das empresas. O desempenho atual das petroleiras lembra os ganhos extraordinários de 2022, quando a invasão da Ucrânia pela Rússia desencadeou uma crise energética na Europa, resultando em um crescimento de 125% nos lucros do setor.
Até o momento, as grandes petroleiras não enfrentaram impostos sobre esses ganhos extraordinários. A BP, por exemplo, anunciou que utilizará parte desses recursos para reduzir suas dívidas em até US$ 10 bilhões (R$ 50 bilhões) no terceiro trimestre, superando suas metas. A nova presidente-executiva da BP, Meg O’Neill, enfatizou que recuperar o balanço patrimonial da companhia é a prioridade. “Agora não é o momento de aumentarmos os gastos”, afirmou durante um fórum em Londres.
Os executivos das petroleiras têm evitado compromissos de ampliar os gastos ou realizar grandes aquisições, dada a incerteza sobre a duração do conflito no Irã e a permanência dos preços elevados da energia. Martijn Rats, chefe de pesquisa de petróleo e gás na Europa do Morgan Stanley, comentou que a maioria das empresas está enfatizando a disciplina de capital e não pretende embarcar em uma onda de gastos como em ciclos anteriores de alta.
A TotalEnergies foi a primeira a apresentar sua estratégia, comprometendo-se a aumentar os dividendos anualmente até 2030 e ampliar a recompra de ações, com o presidente-executivo Patrick Pouyanné afirmando que há espaço para oferecer retornos elevados aos acionistas. A Chevron, por sua vez, também destacou que os ganhos extraordinários devem ser devolvidos aos acionistas ao longo do tempo, mantendo disciplina nos gastos, apesar do aumento dos lucros.
Após fortalecer seus balanços e aumentar os pagamentos aos acionistas, as petroleiras provavelmente enfrentarão pressão para direcionar o dinheiro extra para a ampliação de suas reservas de petróleo e gás. Nesse contexto, as empresas devem priorizar projetos que gerem retornos rápidos, focando em áreas próximas a plataformas e oleodutos já existentes, ao invés de explorar novas bacias.
Russell Hardy, presidente-executivo da trading de petróleo Vitol, destacou que mais investimentos serão direcionados a projetos que possam ser implementados rapidamente. A bonança atual também pode reavivar operações de fusões e aquisições em um setor que já passou por ciclos de consolidação, especialmente nos Estados Unidos. No entanto, a volatilidade dos preços do petróleo tem dificultado que compradores e vendedores cheguem a avaliações justas.
Para que as operações de aquisição ganhem força, os preços do petróleo bruto precisariam recuar para a faixa dos US$ 70 (R$ 350) por barril e permanecer estáveis. Um destino inesperado para os novos investimentos pode ser o setor de refino, que tem sido pouco valorizado na Europa e nos Estados Unidos, onde muitas grandes petroleiras venderam ativos significativos. As empresas de negociação de commodities, como Vitol e Trafigura, adquiriram muitas das refinarias que foram vendidas, mostrando que o setor ainda vive das mesmas perturbações que impactam o mercado de petróleo.
